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　　一月策略及十大金股：AI+军工 尤其铺张电子 喜迎新年“躁动”

　　起头：国金证券股份有限公司 

　　一月策略：AI+军工，尤其铺张电子，喜迎新年“躁动”

　　站在刻下岁末年头时点，咱们以为，来岁1 月依然不错期待“春季躁动”行情。具体而言：一方面，短期国内基本面或边缘放缓、但进度有限，难以对A 股发扬变成拖累。（1）2024 年内需虽督察疲弱，但相对寂静，果真制肘国内经济复苏的因子仍是外需；（2）国内经济结构转型时刻，2023 年类比2013 年呈现出复苏力度弱、捏续性不彊等特征，库存周期举座或尚处于去库阶段；但不论是2013 照旧2023 年，均干涉到去库的“中继”阶段；（3）工业企业利润降幅捏续收窄，亦为短期A 股发扬守住了临了的基本面底线。另一方面，预期“宽货币”或集合至少2024H1，其中年头推出的概率亦较大。“春季躁动”或照旧开启，中小盘、主题、成长将是立场干线。“宽货币”意味着果真的策略底出现，但探究到短期完了“宽信用”依然较难，故瞻望即便带来“春季躁动”行情，捏续性或较短，参考历史训戒，一般在2 个月控制。不错盯住的磋议包括：1 月MLF 续作窗口，有望迎来降息、M2%转向的拐点，以及M2%-社融%再次推广的拐点。

　　1 月行业建立：忽视AI+军工，尤其是铺张电子，迎接新年“躁动”。主要基于：1、基于咱们年度策略诠释《顺“市”而为》中的中枢论断，在国内经济结构转型布景下，具备趋势性契机的行业时时安妥转型方针。电子、军工均具备利润占比捏续提高的趋势性逻辑。2、从AI 产业来看，来岁利用端尚处于渗入率10%以内，市集焦点是基本面或最初筑底的行业方针，故在TMT 中筛选出：电子。3、2024H1 国内“宽货币+不宽信用”的布景下，瞻望增量资金偏弱，资金筹码结构的进军性依然突显。咱们更看好资金筹码结构相比“干净”的铺张电子。此外，躁动行情时刻，具备主题投资逻辑的磋议机、传媒，以及受益于流动性改善预期的券商，亦值得关心。

　　风险领导

　　国内经济放缓超预期；国内货 币策略宽松力度低预期；好意思债收益率反弹超预期。

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