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跟着9月份的到来，环球成本商场的不踏实性进一步加重。好意思国股市在9月的第一周来往周就碰到了重挫，其中标普500指数下降了4.3%，纳指暴跌5.8%，而谈指也下降了2.9%。历史数据骄慢，9月时常是好意思股阐发较为疲软的时间。尽管好意思股大跌后在8月5日曾履历了一个月的反弹，但插足9月后，商场再次出现了回落。

好意思国经济衰败的担忧是导致商场大幅抛售的主要原因。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在第二季度大幅减握了其第一大重仓股苹果，减握界限高达900亿好意思元，这一溜为被很多投资者视为好意思股见逆风险加大的信号。

上周五公布的好意思国8月非农劳动阐发骄慢，劳动增长疲软，低于商场预期，这进一步强化了劳能源商场正在降温的不雅点，导致股市再次出现震憾。最新公布的非农劳动数据骄慢，8月好意思国非农劳动东谈主数仅增长了14.2万，低于商场预期的16.1万。休闲率为4.2%，合适预期，较上个月的4.3%回落了0.1个百分点。

投资者本周将密切存眷两份要津的通胀阐发——好意思国8月份的CPI和PPI数据，这些数据将在周三和周四上昼发布。商场掂量骄慢，好意思联储在9月17日至18日的会议上降息的可能性很大，其中降息25个基点的可能性为71%，降息50个基点的可能性为29%。不论降息幅度若何，好意思联储开启新一轮降息周期似乎已成定局，这为非好意思货币的增值提供了契机。

近期，东谈主民币联系于好意思元依然出现了较大幅度的回升，从7.3控制回升到7.1控制，这为中国央行禁受宽松的货币策略奠定了基础。此前，央行在保管汇率方面承受了较大压力，但跟着东谈主民币汇率的增值，央行不错聚拢元气心绽放过裁减中遥远利率和下调入款准备金率等方法来辅助经济回升。

商场还存眷存量房贷利率是否可能再度迎来下调以及可能的退换方法。旧年8月31日，东谈主民银行曾公告合适要求的存量首套房贷借款东谈主可与承贷金融机构协商裁减利率。本年5月17日，东谈主民银行放开了个东谈主住房贷款利率的下限。有媒体报谈称，可能会对多达38万亿的存量房贷进行利率下调，以松开购房者的职守，从而提振消耗和提升住户的可主宰收入。

现时，存量房贷利率的潜鄙人调空间依然存在。通过下调存量房贷利率，不错开释更多资金插足消耗商场，但这可能会减少银行的净息差。为了保握银行净息差的相对踏实，入款挂牌利率可能需要和谐下调约10个利率基点控制，以对冲房贷利率下调的影响。

商场也在存眷是否会推出转按揭。在之前推出存量房贷利率下调后，部分银行依然为客户进行了利率下调，但也有银行并未严格扩充。通过转按揭的方法，不错更好地已毕裁减房贷利率的野心。转按揭与2023年存量房贷利率下调的主要折柳在于，转按揭中贷款东谈主可能会更换贷款银行，而2023年的利率下调则是贷款东谈主与原贷款银行再行协商贷款利率。

历史上，我国商场上存在转按揭的案例。2008年10月，东谈主民银行晓谕扩大营业性个东谈主住房贷款利率下浮幅度，营业性个东谈主住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍。而后，部分银行推出了转按揭业务。在外洋上，近似转按揭的业务也存在。好意思国商场上的房贷再融资业务不错动作参考，而我国房贷主要以浮动利率为主。

现时，我国货币策略方面仍有宽松的空间。9月5日国新办举行的新闻发布会上，东谈主民银行货币策略司司长邹澜暗意，岁首降准的策略后果仍在握续领略，当今金融机构的平均法定入款准备金率约为7%，仍有下调空间。同期，受银行入款向资管产物分流速率、银行净息差收窄幅度等成分的影响，存贷款利率进一步下行还面对一定的拘谨。尽管仍有降息空间，但降准的时点或相应降息的幅度仍需审慎商量。

为了进一步裁减住户偿债压力，同期保管银行净息差基本踏实，可能推出的策略包括不竭裁减存量房贷利率、和谐下调入款利率以保握银行净息差省略不变、进一步下调LPR和公积金贷款利率。好意思联储降息为我国货币策略提供了更多空间，LPR仍有进一步下调的可能性。商量到部分地区个东谈主住房贷款和公积金贷款利率依然较为接近，后续公积金贷款利率也可能不竭下调。

现时经济增速放缓，很多行业出现了裁人、减薪等快意，劳动压力增大，住户的消耗才略和消耗信心严重不及。通过下调存量房贷利率是一个较好的方法。另一方面，需要出台更多刺激性策略，股东行业增长，创造更多劳动契机，十分是饱读吹民营经济发展。民营经济是提供劳动的要害主体。唯一提升住户的收入水蔼然消耗才略，身手增强消耗信心，股东经济进一步复苏，成本商场也有望探底反弹。

现时商场信心不及，多空不合依然存在，商场出现缩量震憾探底的走势。这本领需要外力来突破弱均衡，扭转商场趋势，敕令国度队加大入市力度，绝对扭转商场悲不雅预期，酿成赢利效应。这么身手眩惑场外不雅望资金入场，股东成本商场早日触底反弹，酿成新一轮行情。成本商场走强不错平直提升雄壮投资者和消耗者信心，这少许拒接疏远。

（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）kaiyun官方网站